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聚焦于美國對加拿大進口能源加征關稅的影響，這一舉措或將推動亞洲煉油企業毛利的上升。
自特朗普政府于3月4日起對加拿大能源征收10%的關稅以來，美國綜合煉油企業面臨了前所未有的挑戰。由于美國煉油企業主要加工重質原油，而加拿大一直是其重要的原油供應國，因此關稅的征收無疑推高了原料成本。這一關稅將導致美國煉油企業的原油成本增加6-8美元/桶。在成本壓力下，美國煉油企業不得不轉向其他地方采購重質原油，這進而促使美國消費者短期內更多地依賴亞洲的成品油供應。
對于亞洲煉油企業而言，這一變化無疑帶來了機遇。隨著美國煉油企業減少從加拿大的原油進口，亞洲成品油的需求激增，從而提振了亞洲綜合煉油企業的毛利。特別是中國和韓國的煉油企業，有望從煉油毛利的短期改善中獲益。然而，這種上漲勢頭可能是短暫的。從長遠來看，全球重質原油供應趨緊將推高全球綜合煉油企業的加工成本，亞洲煉油企業也難以獨善其身。
數據顯示，WTI低硫-高硫原油價差自去年11月以來有所收窄，這表明重質原油價格上漲且煉油毛利收窄。預測下半年亞洲重-輕質原油價差可能會出現同樣的趨勢。此外，美國對加拿大石油加征關稅可能會導致全球更多煉油企業為采購重質原油而展開競爭，從而消除亞洲綜合煉油企業的成本優勢。
另一方面，中國的燃料出口數據也透露出一些結構性需求疲軟的信息。2024年，中國汽油、柴油和航空燃料的出口總量達到3670萬噸，較此前一年下降12.6%。盡管中國宣布2025年首批成品油出口配額為1900萬噸，與上年同期基本持平，但如果美國增加從亞洲進口燃料，短期內這一狀況可能發生變化。
綜上所述，美國對加拿大進口能源加征關稅的舉措將對全球能源市場產生深遠影響。亞洲煉油企業雖然短期內可能受益于成品油需求的激增，但長期來看仍面臨諸多挑戰。
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