在進入2022年后，由于受到能源需求復蘇以及地緣政治的影響，全球能源供應危機持續(xù)加深。在此背景下，OPEC+便成為了市場的關(guān)注焦點，該組織中包括了沙特、俄羅斯、阿聯(lián)酋及伊拉克等大量的石油供應國。盡管近幾個月，希望OPEC+增加產(chǎn)量以緩解供不應求局勢的呼聲越來越大，但OPEC+目前仍堅持該組織自2020年以來達成的產(chǎn)量協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議2021年達成的后續(xù)版本，OPEC+成員國每月將總產(chǎn)量提高43萬桶/天，但從實際落實情況來看，OPEC+產(chǎn)量的恢復速度遠遠低于產(chǎn)量計劃與市場預期。

 

OPEC最新月報顯示，13個OPEC國家4月的原油產(chǎn)量2864.8萬桶/日，較3月環(huán)比增加15.1萬桶/日。4月，OPEC成員國對OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率達到162%，OPEC當月合計減少的產(chǎn)量較聯(lián)合減產(chǎn)的要求規(guī)模多了85.1萬桶/日。

 

一方面，從OPEC角度來看，除2月份外，從2021年10月到2022年4月歐佩克原油日產(chǎn)量都沒有達到承諾的增產(chǎn)幅度。作為OPEC領(lǐng)頭羊的沙特目前對于增產(chǎn)始終保持謹慎態(tài)度，且在該問題上與歐美等國產(chǎn)生分歧。其他各個產(chǎn)油國中，尼日利亞與安哥拉兩國的投資不足和維修問題繼續(xù)阻礙其石油產(chǎn)量，利比亞國內(nèi)局勢導致意外頻出，伊朗及委內(nèi)瑞拉目前則受制于美國制裁而難以提高產(chǎn)量。

 

另一方面，自俄烏沖突爆發(fā)以來，受歐美對俄制裁影響，OPEC+主要產(chǎn)油國俄羅斯的石油產(chǎn)量已經(jīng)有所下降，市場數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯原油產(chǎn)量已從3月份的平均約1100萬桶/日降至了4月份的1000萬桶/日。此外，盡管當前歐盟內(nèi)部尚未達成一致，但新的對俄制裁中已經(jīng)明確將禁止進口俄羅斯原油，一旦該禁令實施，俄羅斯石油日產(chǎn)量可能會進一步下降300萬桶/日。

 

第29次歐佩克和非歐佩克部長級會議將在2022年6月2日舉行。由于2020年4月開始實施的OPEC+限產(chǎn)協(xié)議即將在6月后到期，而在OPCE+內(nèi)部，一份新的產(chǎn)量協(xié)議有望在年中的OPEC+大會上被提出。但是，目前OPEC的產(chǎn)量計劃的制定在內(nèi)部與外部均面臨較大壓力。

 

從內(nèi)部來看，首先需要關(guān)注的是OPEC此前計劃的額外增產(chǎn)是否能夠落實，2021年7月時，為應對阿聯(lián)酋等國對于減產(chǎn)協(xié)議的不滿，OPEC+曾進行過一次產(chǎn)量基數(shù)調(diào)整，而根據(jù)調(diào)整后的議案，OPEC此前的減產(chǎn)將在2022年6月全部恢復，此外將在2022年下半年進行額外增產(chǎn)。但是由于當前OPEC產(chǎn)量的恢復遠遠低于市場預期，且當前能源市場供不應求占據(jù)主導地位，OPEC+聯(lián)盟2022年增產(chǎn)目標實現(xiàn)難度較大，因此是否會對這一部分的產(chǎn)量計劃進行調(diào)整目前猶未可知。

 

其次，短期內(nèi)OPEC+產(chǎn)量也難以大幅增加。從OPEC各產(chǎn)油國的增產(chǎn)空間來看，沙特和阿聯(lián)酋幾乎是眼下唯二有能力大幅增產(chǎn)的OPEC產(chǎn)油國。但即便如此，這兩個國家的產(chǎn)量增長也面臨問題。沙特方面，盡管沙特阿美計劃加大資本開支新開發(fā)油田，但是未來5 年的計劃是將原油產(chǎn)能從1150 萬桶/日增加至1300 萬桶/日，每年計劃產(chǎn)能增量僅為30 萬桶/日，這導致沙特的原油供給彈性下降。而阿聯(lián)酋方面也明確表示，雖然該國持續(xù)增加資本開支、逆周期投資并開發(fā)新油田，但受傳統(tǒng)油田開發(fā)生產(chǎn)周期的影響，如要實現(xiàn)增產(chǎn)100 萬桶/日可能需要3-5 年的時間，這也難以緩解短期內(nèi)的能源供應不足問題。

 

從外部來看，隨著歐美等國對俄制裁的不斷加碼，與俄羅斯一同構(gòu)建起OPEC+產(chǎn)油國聯(lián)盟的沙特究竟會站在哪邊一直以來都是市場焦點。特別是歐洲嚴重依賴俄羅斯的天然氣和石油出口，目前歐盟繼續(xù)找到新的能源供應商，OPEC各產(chǎn)油國就成為了其爭取的對象。而美國拜登政府也已經(jīng)不止一次要求沙特做出表率，提高原油產(chǎn)量以緩解當前全球的能源供應不足問題。

 

綜合來看，盡管為了降低油價，歐美等國已經(jīng)付出了諸多努力，但目前收效甚微，OPEC增產(chǎn)仍是解決供應不足的主要潛在方案。但迫于美國的種種壓力，OPEC主要成員國與俄羅斯的關(guān)系趨于緊密，對于高油價的樂見其成也使得OPEC+方面當前對于增產(chǎn)一事始終不積極，因此，綜合來看，若在OPEC后期增產(chǎn)依舊不理想的情況下，供應不足的危機仍將持續(xù)，特別是在進入6月份原油市場需求旺季后，受到需求增加的支撐，油價預計保持高位運行，且將呈現(xiàn)高頻的寬幅震蕩，預計WTI的主流運行區(qū)間為98-125美元/桶，布倫特的主流運行區(qū)間為100-125美元/桶。