木漿價(jià)格穩(wěn)中有升，而紙因供需失衡，成本壓力不能有效轉(zhuǎn)移，造紙行業(yè)正遭遇來(lái)自于上游原料和自身供需矛盾的雙重影響，如啞鈴般夾在兩頭中間。從行業(yè)周期來(lái)看，造紙協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)“十二五”期間行業(yè)需求增速4.6%，較“十一五”有明顯下降，在沒(méi)有外在因素如強(qiáng)有力的淘汰落后政策、新產(chǎn)能審批限制出臺(tái)之前，行業(yè)依靠自身發(fā)展解決供需失衡矛盾的時(shí)間將十分漫長(zhǎng)，依然維持造紙“中性”的投資評(píng)級(jí)。個(gè)股方面前期推薦的晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、華泰股份等業(yè)績(jī)彈性較大，仍可繼續(xù)關(guān)注.

　　要點(diǎn)：

　　行業(yè)表現(xiàn)：本期造紙板塊走勢(shì)弱于市場(chǎng)，下跌2.77%，落后上證綜合指數(shù)1.35個(gè)百分點(diǎn)，落后滬深300 1.24個(gè)百分點(diǎn)。本周造紙行業(yè)大部分個(gè)股下跌，其中安妮股份（下跌7.92%）、岳陽(yáng)林紙（下降7.46%）、太陽(yáng)紙業(yè)（下跌7.14%）、銀鴿投資（下跌7.03%）跌幅較大，而僅有冠豪高新（上漲13.23%）、福建南紙（上漲3.62%）、山鷹紙業(yè)（上漲2.97%）、景興紙業(yè)（上漲1.83%）等個(gè)股上漲。

　　原材料市場(chǎng)：本周?chē)?guó)際漿價(jià)持續(xù)上漲，幅度在1.5%-2.5%之間。國(guó)內(nèi)木漿價(jià)格基本穩(wěn)于上周，針葉漿期貨價(jià)格新一輪報(bào)價(jià)即將發(fā)布，上漲預(yù)期較強(qiáng)。

　　紙價(jià)及銷(xiāo)量：銅版紙方面，大型紙廠(chǎng)庫(kù)存壓力小，出口形勢(shì)較好，在成本推動(dòng)下，紙廠(chǎng)漲價(jià)態(tài)度強(qiáng)硬，前期生產(chǎn)廠(chǎng)家的提價(jià)已在終端得到部分落實(shí)，內(nèi)需不旺，成交平平。雙膠紙方面，旺季來(lái)臨，成交良好，華東區(qū)域價(jià)格略有上調(diào)，其中金東近期繼續(xù)喊漲100-200元/噸，華北區(qū)域太陽(yáng)紙業(yè)成交價(jià)格每噸也上調(diào)100-150元。白卡紙方面，本周市場(chǎng)無(wú)較大波動(dòng)，在2、3月份紙廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)上調(diào)的推動(dòng)下，終端成交價(jià)格有所跟進(jìn)，但因需求不旺，跟漲幅度較小，跟漲進(jìn)程較慢。白板紙方面，本周價(jià)格穩(wěn)定為主。盡管華南地區(qū)白板紙出廠(chǎng)價(jià)上調(diào)，但實(shí)單跟進(jìn)有限，需求不佳，紙廠(chǎng)銷(xiāo)售壓力較大。箱板紙、瓦楞紙方面，紙廠(chǎng)庫(kù)存壓力較大，市場(chǎng)看空氣氛較濃，本周價(jià)格暫穩(wěn)，紙廠(chǎng)出貨壓力較大，成交量較少。

　　行業(yè)及公司動(dòng)態(tài)：岳陽(yáng)林紙發(fā)布2011年年報(bào)，EPS為0.18元，同比下降52.6%；冠豪高新發(fā)布2011年年報(bào)，EPS為0.24元，同比增長(zhǎng)118.18%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　原材料價(jià)格短期內(nèi)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。