2020年轉(zhuǎn)瞬間已過(guò)半，過(guò)去的時(shí)間里，幾經(jīng)風(fēng)雨、跌跌撞撞，在突發(fā)公共衛(wèi)生事件的影響下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、限速，各行業(yè)像按下了暫停鍵，受到了不同程度的沖擊。基礎(chǔ)油市場(chǎng)在此影響下庫(kù)存劇增，裝置多實(shí)施減產(chǎn)、停工計(jì)劃，價(jià)格承壓下行，跌出從業(yè)以人員預(yù)期，上演了歧路漫漫的軌跡走勢(shì)。

 

1.1 利空因素主導(dǎo)，價(jià)格階梯式下滑

 

2020年已過(guò)近半，截止6月，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油150N的均價(jià)在4100元/噸，價(jià)格處于下行態(tài)勢(shì)，高點(diǎn)出現(xiàn)在1月初，最低值還在發(fā)展中。2020年的價(jià)格變化與往年差異較大，2019年是第一季度需求平緩時(shí)，價(jià)格居高維穩(wěn)，第二季度，新增裝置投產(chǎn)，供應(yīng)面劇增，出現(xiàn)價(jià)格下落，進(jìn)入6月檢修期之后，價(jià)格小幅回調(diào)，2020年則呈現(xiàn)梯度式下落，至今未見(jiàn)最低點(diǎn)。

 

首先是國(guó)內(nèi)外疫情雙重影響，第一季度企業(yè)復(fù)工難，開(kāi)工率低，第二季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，但出現(xiàn)短暫的剛需補(bǔ)貨之后，需求回歸平淡。第二是原油震蕩起伏，牽引不足，價(jià)格曾一度跌至負(fù)值。第三是國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能不斷增加，增大市場(chǎng)供應(yīng)面，加大買(mǎi)方主導(dǎo)地位。

 

2020年上半年的基礎(chǔ)油一直在試探性尋找最低值，一路下滑，煉廠試探性挺價(jià)，但仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)大局。

 

1.2 庫(kù)存激增，供應(yīng)壓力阻礙價(jià)格上漲

 

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年上半年各煉廠開(kāi)工率有較大幅度波動(dòng)，二、三、四月份均低于去年同期，其中二月份開(kāi)工率僅為28%，同比跌幅36.35%，創(chuàng)新低；三、四月開(kāi)工率逐漸恢復(fù)，直至四月開(kāi)工率達(dá)45%，趨于正常水平，主要是受衛(wèi)生事件影響，下游開(kāi)工受阻，需求平淡，煉廠為降低庫(kù)存壓力，減少開(kāi)工。進(jìn)入二季度，煉廠前期庫(kù)存受下游市場(chǎng)需求恢復(fù)的影響，逐漸消化完畢，各環(huán)節(jié)也適應(yīng)了當(dāng)下的發(fā)展速度，找到自己的節(jié)奏，煉廠裝置步入正軌運(yùn)行，開(kāi)工率較去年同期變化不大。

 

1.2.2 庫(kù)存持續(xù)高于去年同期

 

如圖所示，在終端采購(gòu)受限的情況下，庫(kù)存攀升，尤以一、二月份增幅明顯，其中一月份庫(kù)存高達(dá)19.75萬(wàn)噸，同比增加83%，二月隨著假期的延期、開(kāi)工時(shí)間推遲，小規(guī)模企業(yè)采購(gòu)量近乎為0，供需矛盾加劇，庫(kù)存繼續(xù)攀升，總量達(dá)22.88萬(wàn)噸，后期，國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中，企業(yè)陸續(xù)開(kāi)工，下游出現(xiàn)了小幅的“采購(gòu)爆發(fā)期”，超出庫(kù)存逐漸被消耗，庫(kù)存量穩(wěn)定在規(guī)劃范圍內(nèi)。

 

1.3 需求面-利空因素環(huán)繞

 

受假期延長(zhǎng)、開(kāi)工推遲影響，多數(shù)企業(yè)有較長(zhǎng)時(shí)間的停工階段，市場(chǎng)成交量一般，在一、二月銷(xiāo)量有不同程度的減少，三月復(fù)工、復(fù)產(chǎn)以后，采購(gòu)量逐漸恢復(fù)。通過(guò)隆眾采集的招標(biāo)信息的采購(gòu)量也可看出，都經(jīng)歷了一定的平淡期。

 

2020年上半年，潤(rùn)滑油終端用戶招標(biāo)信息采購(gòu)量18810噸， 2月份受公共衛(wèi)生事件的影響，招標(biāo)企業(yè)和數(shù)量大幅減少，較1月份環(huán)比下降52.5%，僅有593噸；3月份隨著企業(yè)的陸續(xù)復(fù)工，對(duì)潤(rùn)滑油需求量也隨之增加。市場(chǎng)的低迷，油價(jià)持續(xù)低位，部分終端用戶選擇在此時(shí)囤貨，以此來(lái)節(jié)省采購(gòu)成本，使得5月年度招標(biāo)企業(yè)數(shù)量和采購(gòu)量大幅增加，采購(gòu)量高達(dá)9086噸，迎來(lái)一個(gè)采購(gòu)“小高潮”。

 

1.4 國(guó)內(nèi)外雙重夾擊，進(jìn)口市場(chǎng)坎坷前行

 

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2020年5月我國(guó)潤(rùn)滑油基礎(chǔ)油進(jìn)口量為197130.935噸，累計(jì)進(jìn)口量為969823.9噸，進(jìn)口金額為11425.1985萬(wàn)美元，累計(jì)進(jìn)口金額為63283.9234萬(wàn)美元，進(jìn)口均價(jià)為579.57美元/噸，累計(jì)進(jìn)口均價(jià)為652.53美元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)34.11%，同比下降18.67%，累計(jì)進(jìn)口量與去年同期數(shù)量相比下降24.33%。

 

上半年受公共衛(wèi)生事件及原油暴跌的影響，基礎(chǔ)油進(jìn)口量同比大跌，截至目前4月進(jìn)口量為全年最低值，同比跌幅44%。5月進(jìn)口量環(huán)比大幅提振，主要原因有兩點(diǎn)：一是受原油持續(xù)低位影響，進(jìn)口基礎(chǔ)油外盤(pán)跌至低位，現(xiàn)貨價(jià)格直逼國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)油，基于基礎(chǔ)油票的優(yōu)勢(shì)，下游采購(gòu)進(jìn)口基礎(chǔ)油的熱情高漲；二是東南亞受公共衛(wèi)生事件需求陷入低迷，印度封國(guó)，出于堵庫(kù)壓力，韓國(guó)煉廠調(diào)低價(jià)格促進(jìn)銷(xiāo)售，中國(guó)潤(rùn)滑油廠及貿(mào)易商采購(gòu)積極性提振，綜上兩點(diǎn)因素使5月進(jìn)口量環(huán)比大增，但因整體市場(chǎng)處于淡季，同比仍有一定差距。

 

 

艱難的上半年已經(jīng)走過(guò)，而上半年的遺憾將會(huì)是下半年驚喜的鋪墊，但是，公共衛(wèi)生事件的影響仍在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)仍面臨重大的挑戰(zhàn)，隆眾資訊預(yù)計(jì)基礎(chǔ)油市場(chǎng)價(jià)格或震蕩調(diào)整，大趨勢(shì)延續(xù)跌為態(tài)勢(shì)。

 

2.1 供需兩面影響分析

 

供應(yīng)：隨著新增裝置的穩(wěn)定出貨，產(chǎn)能、產(chǎn)量增加，供應(yīng)量充足。下半年基礎(chǔ)油裝置檢修狀況也較為集中。

 

國(guó)家 煉廠 裝置 檢修日期 具體檢修時(shí)間

中國(guó)臺(tái)灣 臺(tái)塑 60萬(wàn)噸/年II類(lèi)裝置 1個(gè)月 2020年7月-8月 

韓國(guó) S-oil 131.4萬(wàn)噸/年I、II裝置 40天 2020年8月中旬-9月下旬 

中國(guó) 大連石化 45萬(wàn)噸/年I類(lèi)裝置 50天 2020年5月10日-6月底 

中國(guó) 南京煉廠 15萬(wàn)噸/年II類(lèi)裝置 1個(gè)月 2020年7月初-8月初

中國(guó) 盤(pán)錦北瀝 20/30/40萬(wàn)噸/年II類(lèi)裝置 25天 2020年6月15日-7月10日

中國(guó) 東營(yíng)奧星 20萬(wàn)噸/年II類(lèi)裝置 1個(gè)月 2020年6月20日-7月20日 

中國(guó) 山西潞安 35萬(wàn)噸/年CTL全合成裝置 2個(gè)月 2020年6月底-8月底

中國(guó) 高橋石化 30/噸年II類(lèi)裝置 15天 2020年7月2日-7月17日 

 

需求：下半年有傳統(tǒng)的需求旺季“金九銀十”，采購(gòu)量或有小幅增加，從招標(biāo)信息來(lái)看，隨著公共衛(wèi)生事件影響的減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷回暖，部分終端用戶或在市場(chǎng)全面復(fù)蘇前進(jìn)行囤貨采購(gòu)，以此節(jié)省生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)下半年終端用戶對(duì)潤(rùn)滑油的采購(gòu)量較上半年會(huì)有所增加，進(jìn)入年底囤貨季會(huì)迎來(lái)一小波“采購(gòu)熱潮”。

 

綜合來(lái)看，下半年需求雖有增加，但供需矛盾仍不能得到緩解，供應(yīng)壓力仍存，加之公共衛(wèi)生事件后續(xù)影響持續(xù)，價(jià)格或仍然低位運(yùn)行。

 

2.2 進(jìn)口影響分析

 

下半年伊始，基礎(chǔ)油市場(chǎng)已進(jìn)入淡季，6月統(tǒng)計(jì)到的船期僅為31000噸，環(huán)比下降26%。受公共衛(wèi)生事件影響，全球需求銳減，各國(guó)經(jīng)濟(jì)雖逐漸復(fù)蘇但速度受限，一類(lèi)油方面：泰國(guó)煉廠大幅提高出廠價(jià)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口商仍以觀望為主謹(jǐn)慎操作。二類(lèi)油方面：二類(lèi)高粘度需求較為穩(wěn)健，臺(tái)塑自7月開(kāi)始為期兩個(gè)月的檢修，9月將恢復(fù)出貨。在此期間，韓國(guó)二類(lèi)基礎(chǔ)油將有一定補(bǔ)充。三類(lèi)油方面：進(jìn)口三類(lèi)油市場(chǎng)繼續(xù)低迷氛圍的可能性較大，阿布扎比目前低庫(kù)存，預(yù)計(jì)7月將有船期到港，東方能源也大幅減少了韓國(guó)雙龍的進(jìn)口量。按1-5月的進(jìn)口量同比數(shù)據(jù)來(lái)看，下半年的進(jìn)口量將會(huì)保持15%左右的同比跌幅。

 

2.3 價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

 

2020年下半年基礎(chǔ)油市場(chǎng)預(yù)計(jì)價(jià)格低位運(yùn)行，市場(chǎng)成交在3900-4100元/噸左右盤(pán)旋，下半年度傳統(tǒng)金九銀十會(huì)有小幅反彈。

 

原因如下：

一、從供應(yīng)方面分析，本年度新增裝置博匯、君恒、金誠(chéng)石化穩(wěn)定出貨之后，市場(chǎng)供需矛盾加劇，如燕山石化投產(chǎn)，買(mǎi)方市場(chǎng)更具價(jià)格發(fā)言權(quán)。

 

二、受?chē)?guó)內(nèi)外疫情后續(xù)影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)萎縮3.2%，全球潤(rùn)滑油消費(fèi)量(不包括船用潤(rùn)滑油)將下降9.5%，經(jīng)濟(jì)增速減緩，整體需求下降，基礎(chǔ)油市場(chǎng)更難上行。

 

三、原油作為牽引者，目前供應(yīng)面可見(jiàn)努力，需求面未見(jiàn)改觀，預(yù)計(jì)價(jià)格在40-50美元/桶，對(duì)于基礎(chǔ)油的提振效果一般。