2019年間，SC原油主力合約與國際原油期貨合約價(jià)格（以WTI為例）走勢基本一致，其中部分時(shí)間SC原油走勢略強(qiáng)于外盤表現(xiàn)。

 

SC原油期貨價(jià)格，不僅與兩大國際原油期貨相同，會受到全球原油市場供需基本面變化情況、地緣政治以及各主要國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況所影響，還會受到符合交割標(biāo)準(zhǔn)的特定油種供應(yīng)情況和國際運(yùn)費(fèi)成本變化所影響。從截至11月上旬的SC原油主力合約年內(nèi)走勢情況來看，大致可以分為5個(gè)階段。

 

第一階段，年初至5月中旬，SC原油期貨隨國際原油期貨自2018年圣誕節(jié)前創(chuàng)下的地點(diǎn)持續(xù)回升。年初，國際原油期貨市場成功擺脫去年圣誕節(jié)前由美股暴跌帶動(dòng)而產(chǎn)生的下行行情，自逾一年低位反彈。因減產(chǎn)協(xié)議在2018年12月7日被再次延長，在經(jīng)過此前油價(jià)大跌后，OPEC+產(chǎn)油國都表現(xiàn)出了良好的減產(chǎn)積極性，從而減輕了油價(jià)反彈的壓力。此外，雖然美國在2018年11月初對部分國家和地區(qū)發(fā)放了為期180天的伊朗原油"進(jìn)口豁免權(quán)"，但其對伊朗實(shí)施的其他制裁措施令該國油氣生產(chǎn)遭受損失，并且部分國家在豁免期內(nèi)尋找替代進(jìn)口來源的做法也降低了市場對伊朗原油的需求，從而令伊朗原油產(chǎn)量在期間持續(xù)下降。這一供應(yīng)收緊跡象也為油價(jià)上行提供支撐。另外需要提到的是，美股受自年初至4月底期間持續(xù)走高，也為市場看多油價(jià)提供了樂觀預(yù)期。至4月下旬，美國方面宣布不再對任何國家授出伊朗原油進(jìn)口禁令的豁免，進(jìn)一步收緊了國際原油市場供應(yīng)，為油價(jià)上行帶來了更多利好。受此影響，雖然國際原油期貨在5月上旬期間受美股下跌帶動(dòng)一度走低，但受到伊朗原油供應(yīng)自亞洲市場離場這一因素影響，SC原油期貨在5月上旬前仍維持漲勢。

 

第二階段，5月下旬至6月上旬，因英國前任首相特蕾莎·梅宣布辭職，導(dǎo)致英國出現(xiàn)"硬脫歐"局面的風(fēng)險(xiǎn)增加，從而引發(fā)市場擔(dān)憂英國政局不確定性可能導(dǎo)致該國乃至歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境將遭受重大打擊，并最終影響到歐元區(qū)對石油產(chǎn)品的需求出現(xiàn)回落，在這一悲觀預(yù)期影響下，國際原油價(jià)格在期間遭受重挫，SC原油期貨跟隨外盤走勢連續(xù)下挫。此外，雖然今年上半年期間OPEC國家對減產(chǎn)協(xié)議履行了很高的執(zhí)行率，但OECD國家原油庫存數(shù)據(jù)不降反增，也加重了市場對全球經(jīng)濟(jì)放緩而導(dǎo)致原油需求下滑的擔(dān)憂。

 

第三階段，6月中旬到8月上旬，SC原油期貨在相對低位呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)走勢。雖然前期在OPEC國家支持延長減產(chǎn)的表態(tài)以及美國原油庫存下降的利好提振下，油價(jià)自6月上旬的低位出現(xiàn)反彈。并且伊朗擊落美國無人機(jī)的事件所帶來的地緣避險(xiǎn)形勢也為油價(jià)提供部分支撐，但受英國政局不確定性及各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速和原油需求增速的背景下，市場看多情緒難有改善，從而限制了油價(jià)的上行空間。隨著中美元首在6月底的G20峰會上完成會晤并同意重啟貿(mào)易磋商以及7月1日的OPEC半年會議上同意延期減產(chǎn)協(xié)議9個(gè)月這兩大利好兌現(xiàn)后，油價(jià)在獲利了結(jié)情緒影響下一度受挫。此后，美國原油庫存下降及夏季出行高峰前的需求回升為油價(jià)提供了來自需求端的支撐，而墨西哥灣地區(qū)因受到熱帶風(fēng)暴預(yù)警而導(dǎo)致的產(chǎn)量下降也為油價(jià)帶來了利好溢價(jià)。不過，由于7月中期美國方面曾暗示與伊朗方面有機(jī)會推進(jìn)談判，從而引發(fā)油價(jià)自稍早高位回落。至8月初，隨著美國總統(tǒng)特朗普宣布將于9月1日對中國3000億出口產(chǎn)品再次加征10%額外關(guān)稅，兩國貿(mào)易爭端進(jìn)入升溫階段，并且有機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果顯示7月間OPEC原油產(chǎn)量錄得增加，從而打壓油價(jià)持續(xù)下跌，并在后期一度觸及這一階段的最低位。

 

第四階段，8月中旬至10月上半月，SC原油期貨震蕩回升，期間受沙特油田受襲事件影響，一度刷新年內(nèi)高位和逾一年盤中新高。8月中旬，因沙特能源部表態(tài)將于9月期間降低該國原油產(chǎn)出向市場釋放了供應(yīng)收緊預(yù)期，且隨著進(jìn)入夏季原油需求高峰，油價(jià)也得到了來自消費(fèi)端的支撐，油價(jià)自此前低位持續(xù)震蕩回升。雖然8月26日當(dāng)天中國關(guān)稅稅則委員會發(fā)布對美關(guān)稅的反制措施，一度引發(fā)油價(jià)恐慌性回落，但伊朗總統(tǒng)聲稱在美國取消制裁之前拒絕與特朗普進(jìn)行會面的言論緩解了市場對伊朗原油對外供應(yīng)可能出現(xiàn)增長的預(yù)期，并且期間受強(qiáng)勁需求表現(xiàn)而產(chǎn)生的美國原油庫存大降也為油價(jià)提供了更多上行動(dòng)能，因此未能阻礙SC原油的上漲勢頭。9月11-12日，因受到部分機(jī)構(gòu)對貿(mào)易沖突背景下將引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退和原油需求增速下降的結(jié)論影響，以及受到特朗普考慮放寬對伊朗的制裁的利空消息打壓，SC原油和國際油價(jià)一度受挫。不過，在9月16日當(dāng)天，沙特油田受襲事件發(fā)生后，該國原油產(chǎn)量在短期內(nèi)損失近半，從而引發(fā)SC在9月16、17日大幅收漲。此后，隨著沙特原油產(chǎn)能恢復(fù)及部分投資者的獲利了結(jié)操作影響，SC油價(jià)跟隨國際原油持續(xù)回落。9月月底至國慶節(jié)前期，國際原油期貨受沙特產(chǎn)能恢復(fù)消息及美股大跌影響一度走弱，從而引發(fā)SC原油期貨在國慶節(jié)后大幅低開，不過，受前期沙特油田遇襲事件及美國對數(shù)家涉嫌與伊朗方面存在石油合作的中國油船運(yùn)輸公司進(jìn)行制裁后，國際運(yùn)價(jià)持續(xù)暴漲的成本支撐影響，節(jié)后SC原油期貨反彈力度強(qiáng)于外盤表現(xiàn)，在截至10月14日為止持續(xù)走高。

 

第五階段，10月中旬至11月下旬，SC原油期貨走勢震蕩整理，運(yùn)行區(qū)間范圍相對有限。在10月下半月期間，英國脫歐協(xié)議的積極進(jìn)展和福蒂斯油田的兩度短暫關(guān)停事件都為國際油價(jià)帶來了做多依據(jù)，加上有消息人士稱OPEC及其盟友考慮在12月的OPEC+會議上擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，從而提振國際油價(jià)呈現(xiàn)整理偏強(qiáng)走勢。但由于受到國際運(yùn)費(fèi)回落后SC原油期貨成本支撐減弱影響，SC原油期貨走勢在此期間較外盤偏弱，以區(qū)間整理為主。進(jìn)入11月后，中美貿(mào)易積極進(jìn)展和伊朗擴(kuò)大核活動(dòng)規(guī)模帶來的市場避險(xiǎn)情緒為油價(jià)提供了一定上行動(dòng)能，但美國原油需求持續(xù)疲軟與部分產(chǎn)油國對擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模的支持意愿偏低則限制了油價(jià)的漲勢。在中美貿(mào)易初步協(xié)議和OPEC+年底會議這兩大不確定事件的結(jié)果落地之前，原油市場內(nèi)外盤投資者更傾向于謹(jǐn)慎觀望，國際原油和SC原油期貨在相關(guān)消息面和數(shù)據(jù)引導(dǎo)下行情以震蕩整理為主，整體波動(dòng)幅度相對有限。