6月，俄羅斯友誼管道污染后原油供應(yīng)中斷，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息窗口催生金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，霍爾木茲海峽油輪遇襲，均帶動(dòng)油價(jià)小幅上漲。

 

 

但隨后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱、全球貿(mào)易環(huán)境不確定性高企、全球石油需求增速下滑，經(jīng)合組織國(guó)家商業(yè)石油庫存不降反升，由減產(chǎn)協(xié)議和地緣政治局勢(shì)引導(dǎo)形成的局部供應(yīng)短缺預(yù)期逐漸淡化，油價(jià)缺乏基本面支撐，下行趨勢(shì)逐漸形成，8月7日觸及低位56美元/桶。今年上半年，全球石油貿(mào)易出現(xiàn)七方面變化。

 

 

2019年上半年，參與減產(chǎn)協(xié)議的11個(gè)歐佩克成員國(guó)（沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、安哥拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、尼日利亞、加蓬、剛果和赤道幾內(nèi)亞），減產(chǎn)履約率達(dá)126%，上述國(guó)家海運(yùn)出口總量為2110萬桶/日，與2018年同期基本持平。

 

需指出，為引導(dǎo)石油市場(chǎng)預(yù)期、拉高油價(jià)、增加石油收入，以及在沙特阿美完成首次公開募股前盡量提升其估值，沙特上半年原油產(chǎn)量降至989萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)到130%，成為減產(chǎn)托市最大功臣，出口量削減至693萬桶/日，同比減少25萬桶/日。

 

2 美國(guó)制裁有增無減，多國(guó)原油出口量大降

 

美國(guó)4月22日宣布取消豁免條款后，為迫使伊朗原油出口歸零，通過衛(wèi)星監(jiān)控堵截伊朗油輪、凍結(jié)伊朗在國(guó)外的資金賬戶等手段予以限制，使今年一季度短暫回升的伊朗原油出口量再次加速下滑。初步估計(jì)，2019年上半年，伊朗原油出口量為90萬桶/日，同比大幅減少160萬桶/日。

 

遭遇類似境況的還有委內(nèi)瑞拉。2019年1月底，美國(guó)啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)制裁，使委內(nèi)瑞拉的石油工業(yè)前景更加黯淡，委內(nèi)瑞拉又先后遭遇儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施火災(zāi)和電力中斷等意外事件。盡管有俄羅斯外部援助，但委內(nèi)瑞拉原油出口量仍然萎縮，1～6月平均出口量降為約90萬桶/日，同比減少30萬桶/日。

 

 

美國(guó)頁巖油生產(chǎn)活動(dòng)穩(wěn)步擴(kuò)張，2019年1～6月該國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到1200萬桶/日，同比大幅增長(zhǎng)160萬桶/日，原油出口量則同比增長(zhǎng)104萬桶/日，達(dá)到285萬桶/日，創(chuàng)歷史新高。

 

美國(guó)對(duì)加拿大、拉美、中東和非洲等國(guó)家和地區(qū)仍然保持凈進(jìn)口，但與2018年上半年相比，凈進(jìn)口量大幅下降100萬桶/日，而對(duì)歐洲、東亞等主要原油消費(fèi)地，凈出口量同比增長(zhǎng)近80萬桶/日。其中，除了對(duì)中國(guó)原油出口因貿(mào)易摩擦而大幅回落近30萬桶/日，對(duì)歐盟國(guó)家，以及日本、韓國(guó)和其他東亞國(guó)家的出口量，均有顯著提升。

 

 

原油資源和成品油生產(chǎn)消費(fèi)區(qū)域分布的不均衡，是石油貿(mào)易出現(xiàn)和發(fā)展的基礎(chǔ)。

 

近年來，隨著亞太地區(qū)發(fā)展中國(guó)家煉油產(chǎn)能和成品油消費(fèi)的迅速增長(zhǎng)，全球原油貿(mào)易重心逐漸東移，美洲地區(qū)成為亞洲國(guó)家增量原油供應(yīng)的主要來源，中東產(chǎn)油國(guó)也在努力爭(zhēng)取亞太市場(chǎng)份額，這種趨勢(shì)在2019年上半年得到延續(xù)。與此同時(shí)，亞太、中東地區(qū)的成品油供應(yīng)量持續(xù)上升，美國(guó)成品油出口量穩(wěn)步增長(zhǎng)，則進(jìn)一步加劇了蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)成品油，特別是汽油的過剩局面。

 

伴隨華北石化、東營(yíng)石化的裝置擴(kuò)能和恒力石化的新建裝置投產(chǎn)，2019年上半年，中國(guó)原油進(jìn)口量升至2.45億噸（約合990萬桶/日），同比增長(zhǎng)8.8%，再創(chuàng)歷史新高。分地區(qū)來看，1～6月，自美國(guó)和東南亞國(guó)家的進(jìn)口量降幅基本被加拿大、歐洲和拉美的增量所抵消，而自伊朗進(jìn)口的原油量也降至45萬桶/日，同比減少近30%。

 

沙特從5月開始向恒力石化供應(yīng)原油，并于6月超過俄羅斯，成為中國(guó)最大的原油進(jìn)口來源國(guó)。

 

在美伊關(guān)系持續(xù)緊張的背景下，中東地緣政治局勢(shì)階段性惡化，多次發(fā)生意外襲擊事件。5月12日，4艘商船在霍爾木茲海峽附近的阿聯(lián)酋富查伊拉港海域遇襲；5月14日，沙特的兩座石油泵站遭受無人機(jī)襲擊，沿線輸油管道一度中斷運(yùn)行；6月13日，阿曼灣兩艘油輪遇襲起火，貨物遭到損毀；6月20日，伊朗在南部霍爾木茲甘省上空擊落一架美國(guó)海軍大型無人偵察機(jī)。嚴(yán)峻的安全形勢(shì)導(dǎo)致中東原油海運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)高企，運(yùn)費(fèi)波動(dòng)加劇，以沙特臘斯塔努臘港至中國(guó)寧波港的VLCC（超大型油輪）平均運(yùn)費(fèi)為例，2019年1～6月達(dá)到1.25美元/桶，同比上漲31.6%。

 

 

盡管全球油市基本面大體平衡，但區(qū)域性的供應(yīng)短缺或過剩仍然廣泛存在，主要原油現(xiàn)貨品種價(jià)差走勢(shì)明顯分化，跨區(qū)貿(mào)易套利機(jī)會(huì)頻出。

 

2019年1～6月，受沙特等歐佩克產(chǎn)油國(guó)超額減產(chǎn)和伊核制裁影響，中東地區(qū)原油供應(yīng)趨緊，現(xiàn)貨貼水上漲，布倫特/迪拜價(jià)差降至0.6美元/桶，同比收窄77.8%；因加拿大艾伯塔省油砂限產(chǎn)，該國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)停滯，美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）/加拿大西部原油（WCS）價(jià)差降至11.2美元/桶，同比收窄49.5%；受期貨市場(chǎng)投機(jī)炒作和美國(guó)內(nèi)陸管輸瓶頸導(dǎo)致的庫存積壓等因素影響，路易斯安那輕質(zhì)低硫原油（LLS）/WTI價(jià)差增至7.33美元/桶，同比擴(kuò)大82.3%，布倫特/WTI價(jià)差增至8.7美元/桶，同比擴(kuò)大69.5%。