油市在一季度實(shí)現(xiàn)單邊震蕩上漲，從去年底觸底反彈且漲幅明顯，主要在于多種利好因素的集中體現(xiàn)。在市場進(jìn)入第二季度之后，一季度油市上漲行情大概率延續(xù)，高油價(jià)將重回市場。

 

2019年第一季度國際油價(jià)，整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。美原油從低價(jià)45美元/桶左右一路震蕩上漲至60美元/桶關(guān)口，漲幅高達(dá)15美元/桶或者33%。在經(jīng)歷了去年第四季度連續(xù)重挫后，油價(jià)觸底反彈，且延續(xù)性非常好。但是當(dāng)前60美元/桶的價(jià)位距離去年第三季度高點(diǎn)77美元/桶關(guān)口空間依然非常大。
 

如果對比近三年油價(jià)走勢來看，2019年第一季度油價(jià)是低于去年同期的，但是隨著2、3月份的持續(xù)震蕩上漲，與去年同期水平差距在快速縮小。當(dāng)然，如果單純的對比第一季度三個(gè)月油價(jià)上漲幅度，1月漲幅明顯大于2月和3月。
 

 

 

2019年第二季度，國際油價(jià)整體將延續(xù)第一季度的回暖態(tài)勢。美原油料將站穩(wěn)70美元/桶，不排除短時(shí)觸及75美元/桶的關(guān)口，漲幅明顯。

 

首先，對于減產(chǎn)的推動作用，市場一直報(bào)以足夠的信心。除了沙特在積極的減產(chǎn)之外，對于俄羅斯而言，受壓于市場的希望，將會在第二季度明顯加快減產(chǎn)步伐。總體超額減產(chǎn)的預(yù)期，令市場對供應(yīng)縮減持樂觀態(tài)勢，這是第二季度油價(jià)最為重要的推動作用。

 

其次，委內(nèi)瑞拉局勢不穩(wěn)定依然存在，特別是在俄羅斯軍機(jī)出現(xiàn)在委內(nèi)瑞拉之后，委內(nèi)瑞拉局勢發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，這個(gè)問題不單單是美國后院問題，而變成了美國與俄羅斯在中南美戰(zhàn)略問題。因此，委內(nèi)瑞拉局勢難以快速解決，這導(dǎo)致原油產(chǎn)量難以出現(xiàn)回升。

 

再次，對于伊朗問題，在5月份的豁免將會被延期，但是力度應(yīng)該會有所縮小，比如日本，意大利等難以繼續(xù)出現(xiàn)在豁免名單中，這將導(dǎo)致地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再次重回市場。

 

最后，對于減產(chǎn)協(xié)議的延期問題，同樣值得市場關(guān)注，在當(dāng)前油價(jià)相對較低的情況之下，沙特對于油價(jià)的目標(biāo)是70美元/桶，因此，擔(dān)心于下半年美國原油產(chǎn)量的快速增加，沙特主導(dǎo)的減產(chǎn)行動應(yīng)該會順利延期，這為市場注入信心。當(dāng)然，對于經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂很大程度上會限制油價(jià)上漲，但相較于供應(yīng)端的快速變化，對于經(jīng)濟(jì)疲軟擔(dān)憂的下滑對于油價(jià)的主導(dǎo)作用明顯較弱。因此，第二季度油價(jià)上行的趨勢應(yīng)該不會改變。