上周（1.6-1.12）全國高標(biāo)水泥(P O42.5)價(jià)格為372元/噸，環(huán)比小幅回落0.07%。價(jià)格上漲區(qū)域主要是重慶西部，上調(diào)15元/噸；下跌區(qū)域是廣東珠三角，低標(biāo)號(hào)下調(diào)25元/噸。

上周華東水泥價(jià)格局部地區(qū)下滑。受春節(jié)臨近氣溫下降影響，水泥需求進(jìn)一步縮減，屬淡季正常效應(yīng)。熟料價(jià)格來看，安徽沿江熟料價(jià)格出現(xiàn)不同幅度走低，蕪湖和銅陵發(fā)往福建地區(qū)最大跌幅45元/噸，巢湖發(fā)往江蘇和浙江小幅下調(diào)10~20元/噸；水泥價(jià)格方面，蘇錫常、合肥、巢湖和江西南昌等地部分企業(yè)水泥價(jià)格暗降10~30元/噸，浙江寧波低標(biāo)號(hào)下調(diào)20~30元/噸，但主導(dǎo)企業(yè)價(jià)格暫時(shí)保持平穩(wěn)。

廣東珠三角地區(qū)水泥價(jià)格小幅回落，區(qū)域低標(biāo)號(hào)下調(diào)25元/噸，前期中材、臺(tái)泥和華潤等企業(yè)低標(biāo)號(hào)價(jià)格陸續(xù)下調(diào)，本周海螺低標(biāo)號(hào)價(jià)格跟進(jìn)下調(diào)25元/噸，高標(biāo)號(hào)價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。筆者預(yù)計(jì)本周沿江熟料或?qū)⑷孀叩停冗_(dá)30~40元/噸，同時(shí)區(qū)域水泥價(jià)格也將隨之全面走低。

華東區(qū)域春節(jié)期間停產(chǎn)計(jì)劃主要有：江蘇南京地區(qū)企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn)30天，巢湖地區(qū)1月15日至3月底停產(chǎn)30天，江西企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn)30~40天。域內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)春節(jié)前后自律停產(chǎn)計(jì)劃還未出臺(tái)，需要后期跟蹤。

此外，上周東北遼寧地區(qū)冬儲(chǔ)政策出臺(tái)。主導(dǎo)企業(yè)現(xiàn)金提貨價(jià)P.C32.5袋裝285元/噸，P.O42.5袋裝335元/噸。同時(shí)，遼寧各大主導(dǎo)企業(yè)冬季計(jì)劃停產(chǎn)4個(gè)月，目前已經(jīng)有大部分企業(yè)因庫滿停產(chǎn)中，若能嚴(yán)格執(zhí)行其他企業(yè)也將會(huì)全部停產(chǎn)檢修。

整體來看：1月上旬在較好天氣情況和低庫存支撐下，華東和中南地區(qū)價(jià)格大體保持平穩(wěn)，符合之前預(yù)期；進(jìn)入中下旬后，受春節(jié)臨近影響，下游需求大幅減弱，價(jià)格將全面進(jìn)入下行通道。1~2月份水泥價(jià)格屬正常回落時(shí)期。本周水泥股價(jià)繼續(xù)反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)宏觀偏悲觀預(yù)期，筆者的觀點(diǎn)是雖然估值受宏觀因素影響較大，但行業(yè)自身供給收縮以及環(huán)保限產(chǎn)，邊際供需以及行業(yè)格局向好，盈利性機(jī)會(huì)仍可把握。