2024年，國際油價在布倫特均價80美元/桶的水平上保持了總體穩定，盡管較上一年度小幅下降了2.2美元/桶，但油價整體在70美元至85美元/桶的區間內震蕩。展望2025年，國際油價的走勢將受到多重復雜因素的影響，其中，原油市場的供需格局變化尤為關鍵。

 

分析指出，2025年國際油價運行或將由2024年的低庫存、緊平衡、小缺口狀態轉變為高庫存、有過剩、大寬松的局面。這一轉變預期將導致油價中樞明顯下移，布倫特原油的均價預計將在65美元至70美元/桶之間。

 

從需求側來看，石油需求已進入長周期下行通道。中國石油需求的轉折點已經顯現，汽油需求在2023年達到峰值后迅速下降。這一趨勢主要受到電動車加速替代燃油車的影響。根據Logistic模型的預測，到2030年，新能源汽車的滲透率將達到82%，銷量達到2580萬輛。與此同時，我國汽油車將進入加速報廢周期，預計2025年汽油車保有量將達到峰值2.75億輛，隨后逐年下降至2030年的2.49億輛。由于報廢車輛油耗較高，而新增車輛油耗較低，中國汽油消費量已在2023年達峰，并將進入快速下降期。

 

柴油消費同樣呈現下降趨勢。在交通運輸領域，碳達峰行動方案的實施將擴大新能源和清潔能源的應用，降低公路貨運比重，對柴油消費產生不利影響。農業方面，雖然綜合農機化率超過75%，但柴油需求已進入穩定周期。工業領域方面，隨著我國進入后工業化階段，第二產業占比持續下降，生產用油需求也將長期衰減。綜合來看，預計到2035年，柴油消費將較峰值下降40%。盡管航煤需求仍有增長空間，但不足以對沖汽柴油需求的衰減。

 

在供給側，OPEC+（石油輸出國組織及其合作伙伴）的減產策略一直是維持供需平衡和穩定市場價格的關鍵。歷史上，OPEC+多次通過減產行動成功推升油價。然而，面對非OPEC+國家石油產量的增長和全球石油需求增速的放緩，OPEC+在未來一年內難以完全避免逐步增產的趨勢。預計OPEC+的增產幅度將受到限制，約在50萬桶至80萬桶/日之間。在此背景下，利比亞和伊朗是否被納入OPEC+的配額體系，以及OPEC+所采取的“以戰逼統”策略能否取得預期效果，將成為市場關注的焦點。

 

此外，美國政治因素也將對國際油價產生重要影響。特朗普當選美國總統后，美國的能源政策和貨幣政策均可能出現變化。特朗普的貿易保護主義立場可能壓制短期石油需求增長空間，但長遠來看，他支持傳統能源的政策將推遲石油需求達峰時點。特朗普提出將推動美國石油增產300萬桶/日，并通過加快授予國內油氣鉆探許可證、取消LNG出口項目審批等措施，為美國油氣行業創造更友好的發展環境。預計在未來兩年內，美國石油產量將增長約140萬桶/日。特朗普還可能通過制裁其他產油國來保障美國增產不會大幅壓低石油價格。

 

值得注意的是，2024年全球貨幣政策由緊縮轉向寬松，市場預期美元將降息100~150個基點。在降息周期中，油價整體震蕩偏弱運行，主要受到經濟走弱的影響。這一趨勢預計將在2025年繼續存在。

 

綜上所述，2025年國際油價將受到供需格局變化、OPEC+增產策略、美國政治因素以及全球貨幣政策等多重因素的影響。預計油價中樞將明顯下移，布倫特均價將在65美元至70美元/桶之間。到2025年年底，全球陸上庫存預計將回歸到5年庫存區間的50%~75%分位，市場將由低庫存、緊平衡、小缺口轉變為高庫存、有過剩、大寬松的狀態。投資者和政策制定者應密切關注這些變化，以制定合理的能源戰略和經濟政策。