2023年8月，石油和化工行業景氣指數延續反彈趨勢，升至96.69，較2023年7月上漲0.31個百分點，處于正常區間；較2022年8月上漲8.65個百分點，同比增速繼7月恢復正增長后提速。

 

2023年8月，中國經濟延續復蘇態勢。國家統計局數據顯示，2023年8月，制造業PMI環比小幅回升0.4個百分點至49.7%，連續3個月回升，逼近擴張臨界點。重點城市房地產市場供需仍不容樂觀，新增供應面積、新房成交面積、二手房成交面積同比增速均在負值區間，但跌幅有所收窄。7月新增社融5282億元，同比少增2703億元，貨幣M2與M1增速差擴大，居民和企業貸款低迷。國際方面，高利率與經濟增速放緩并存，滯漲信號與軟著陸預期同步升溫。在國際能源價格普遍看漲的預期下，大宗商品價格將維持上漲趨勢。

石油和化工行業景氣指數環比上漲0.31個百分點，增速有所回落。分行業來看，化學原料和化學品制造業在上下游的帶動下，景氣指數環比上漲3.41個百分點，在分行業中漲幅最大；石油和天然氣開采業與橡膠、塑料和其他聚合物制造業景氣指數環比增速均放緩；燃料加工業景氣指數環比下降4.42個百分點。從供需情況看，燃料加工業開工、產量均維持上升態勢，且庫存水平相對較低，因此生產熱度、成本利潤率均實現正增長，而景氣指數環比下降的主要原因是存貨周轉率的大幅回落。存貨周轉率是營業成本與存貨的比值，在國際能源價格明顯反彈的情況下，燃料生產商傾向于放緩原料采購，這將導致營業成本下降，同時因為產成品價格上升，推高了存貨值，這就導致存貨周轉率偏離基本面指標回落。這是一種暫時現象。

能源供應緊張的情況仍在持續。8月4日，沙特能源部宣布，7月份開始實施的自愿額外減產100萬桶/日原油的措施延長1個月至9月底，并表示減產措施可能進一步延長甚至擴大減產規劃。隨后，俄羅斯也表示將繼續延長原油出口削減30萬桶/日的計劃。相關機構數據顯示，7月OPEC原油產量達到2021年8月以來的最低水平，與疫情期間OPEC執行大幅減產計劃的產量相當。不僅如此，根據美國能源情報署（EIA）8月短期能源展望數據，美國原油產量8月份可能出現2022年1月以來首次連續兩個月下滑，活躍鉆井平臺已經降至520座，為2022年3月以來的最低水平，二疊紀頁巖油產量將連續3個月下降。

 

與供應下降相反的是，美國的出行需求淡季不淡，8月以來成品油、航空燃料價格持續上升。供需失衡的情況下，美國周度石油庫存（含精煉產品）下降了1896.6萬桶，商業原油庫存下降了3387.6萬桶，低庫存壓力導致冬季前的補庫存需求旺盛，能源價格易漲難跌的趨勢逐步確認。

 

此外，澳大利亞天然氣碼頭可能會因為罷工導致出口中斷，這將影響歐洲冬季天然氣存儲計劃，因此8月以來歐洲天然氣期貨遠期合約價格逐步上升。美墨灣將進入颶風季，海上鉆井平臺的生產或將受到影響。綜上，國際能源或因不可抗力出現價格大幅波動，需要引起足夠重視。

 

8月25日，住房城鄉建設部、中國人民銀行、金融監管總局聯合下發《關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》（建房〔2023〕52號），通知明確，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請貸款購買商品住房時，家庭成員在當地名下無成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業金融機構均按首套住房執行住房信貸政策。此政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，供各城市自主選用。

 

8月30日，廣州市、深圳市相繼發布房地產新政，首套房認定由之前的“認房又認貸”調整為“認房不認貸”，成為首批響應《關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》的一線城市。

 

8月31日，中國人民銀行、金融監管總局聯合發布《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》和《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，涉及兩大重要調整：下調首套和二套房首付比例和降低存量首套住房貸款利率。

 

上述房地產市場政策，在緩解居民房貸壓力、減小提前還貸規模、提升改善型住房需求等多個方面為房地產市場注入了新的活力，大大提升了房地產市場信心。雖然從政策發布到房地產基本面改善尚需一段時間，但可以肯定的是，房地產市場筑底回暖將為石化行業需求端提供強力的支撐，石化行業也有望在房地產的利好下改善當下低利潤的局面。

 

8月，在成本端和需求端支撐下，石油和化工行業景氣指標同比增速全面改善，環比增速除存貨周轉率因特殊情況走弱外，生產熱度和成本利潤率持續提升，復蘇形勢逐步明朗。考慮到2022年低基數的原因，現階段石化行業尚處在復蘇階段，成本端因素仍占主導地位。在能源價格易漲難跌且波動加大的預期下，成本端或階段性將石化行業推至高景氣區間，但同時因為需求端復蘇偏弱，景氣指數維持在高景氣區間難度較大，預計仍將主要維持在正常景氣區間波動。