圖1：2021年3月基礎油市場產量、銷售、庫存數據變化分析
隆眾數據顯示，3月份國內基礎油總產量879179萬噸，環比增加11.25%。本月再生基礎油裝置基本都開啟，產量環比增加170%，環烷基基礎油環比增加12.5%，主要是四川金象及遼寧海化產量增加，一類基礎油環比增加8%，主要是盤錦北燃本月一類油增加較多。第一季來看，2月份市場受春節假期的影響，市場總產量有所下滑。
圖2：2019-2021年二類基礎油開工率統計
以二類油開工來看，開工也較為穩定，維持在6成左右。個別煉廠檢修影響整體開工情況，部分工廠的開工都維持在8-9成左右。
圖3：2019-2021年二類基礎油庫存量統計
從庫存量來看，3月份煉廠庫存有明顯增長，二類油庫存總量達到7萬噸左右，環比增加118%。銷售量3月份完成率90%左右。環比下降15.5%。
圖4：2019-2021年二類基礎油銷售完成率統計
從產銷庫的數據變化來看，3月份的出貨壓力有明顯增加，基礎油價格也是開啟了下行通道。
那么接下來市場后市如何變化？我們先看看供需面在第二季度的變化情況。
供應面：第二季度市場供應量將繼續增加。
裝置開工國內：山西潞安30萬噸裝置4月份計劃開工，5月供應量恢復到正常水平。黃河新材料15萬噸二類裝置4月初開工。濟南煉廠4月中下旬檢修結束計劃開工。盤錦浩業20萬噸裝置計劃4月份開工。燕山石化、海南漢地陽光裝置計劃6月份開工。
國外裝置開工：韓國gs130萬噸裝置4月底檢修結束，計劃開工。韓國sk60萬噸裝置4月中旬檢修結束，計劃開工。泰國IRPC35萬噸裝置計劃4月開工，預計4-5月份進口量國內會有所增加。
檢修計劃：河南君恒4月計劃開始檢修，為期一個月。
總體來看，第二季度市場供應量會呈現持續增長態勢。
需求面：目前國內潤滑油工廠庫存處于中低位狀態，但訂單量也是隨著價格的上調有所影響。部分潤滑油工廠受終端客戶結構的影響，調價后訂單量下降較多。整體來看，下游用戶基本按需采購，對目前基礎油價格認為仍有下行空間。
綜合來看，目前是上游與下游，下游與終端的一個調價后的博弈過程。下游認為上游價格偏高，終端認為下游調價幅度過高。待調價博弈過后，雙方庫存的補給都會有集中采購。目前基礎油市場低粘度資源會仍有下行空間，但高粘度會在上半年處于持續偏緊狀態，價格預計較為堅挺。
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