“菏澤化工三巨頭”之一玉皇化工，在2019年年末債務危機爆發后，今年被債務人申請破產重整，又一家被“擔保圈”牽連的巨頭倒下。玉皇化工所遭遇的“墊背之災”，僅僅是山東民營化工企業資金鏈吃緊的一個寫照。近日，在債務違約半年后，山東玉皇化工有限公司處于全面停產狀態，等待重組。
成立30多年來，玉皇化工已進入“中國企業500強”；2018年位列“中國石油和化工企業500強”第35位，中國制造業企業500強第191位，中國民營企業500強第171位。也是菏澤支柱企業之一，與東明石化、洪業化工并稱菏澤化工領域三巨頭。
然而，在國內市場的沖擊和影響下，國內民營企業金融環境緊張。同屬于“菏澤化工三巨頭”的洪業化工在貨幣寬松時產能擴張引起的不良后果開始顯現，資金鏈斷裂，作為洪業化工的擔保企業玉皇化工卻因洪業化工大規模擴張時向銀行申請的14億貸款做擔保而被牽連。
2018年，由于無力履行對洪業化工的債務擔保，玉皇化工被銀行列為“老賴”。更為嚴重的是，在國內信貸環境收緊的情況下，成為“老賴”的玉皇化工徹底失去了在國內債券市場融資的可能，最終致使企業資金鏈斷裂，不得不宣布違約停牌。
玉皇化工對外擔保情況
玉皇化工財務狀況
2018年，玉皇化工實現營收280.15億元，實現歸母凈利潤7.46億元，同比下滑16.87%；2019年上半年歸母凈利潤再次下滑29.73%。
截止到2019年6月末，玉皇化工總資產263.15億元，總負債135.81億元，資產負債率51.61%。
分析債務結構發現，玉皇化工主要以流動負債為主，占總負債比為61%。
另外，玉皇化工還有非流動負債53.91億元，其中應付債券30.47億元、長期借款8.65億元，其整體有息負債近百億元。
在外部融資方面，除了銀行借款和債券融資，玉皇化工還有兩次租賃融資，兩次應收賬款融資以及4次股權質押。
在銀行授信方面，截至2019年6月末，玉皇化工授信總額為124.1億元，未使用銀行授信額度為23.92億元，財務彈性一般。
2019年年末，玉皇化工的債務危機全面爆發。
2019年11月21日和12月12日，本是玉皇化工旗下債券“16玉皇03”和“16玉皇04”的回售日，但其均未能按期兌付發生違約，違約金額為10億元。
據悉，玉皇化工計劃將“16玉皇03”和“16玉皇04”回售尋求一年展期，但此后其訴訟纏身負面不斷，多次被列入“被執行人”和“失信被執行人”行列。
今年3月31日，玉皇化工被上海合晟資產管理股份有限公司申請破產重整，案號為(2020)魯17破終1號，經辦法院為山東菏澤市中級人民法院。
目前，玉皇化工主體和相關債項的信用評級雖為AA級，但其評級展望已被下調為“負面”，這近300億資產的化工巨頭全面停產真的令人唏噓。
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