據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2019年10月31日，山東獨(dú)立煉廠柴油—原油價差為2389元/噸，與2018年同期均值相比偏低327元/噸；從汽油-原油價差來看，山東獨(dú)立煉廠汽油—原油價差為1795元/噸，與2018年同期相比偏低341元/噸。

 

汽油方面，10月份，山東獨(dú)立煉廠汽油價格技術(shù)面連續(xù)走低，重新進(jìn)入偏低的價格運(yùn)行區(qū)間。此前，我們預(yù)計10月份應(yīng)該會有一次汽油行情，從實(shí)際情況來看，由于外采市場相對低迷，汽油行情并未出現(xiàn)。相反的是，在主營外采持續(xù)低價引導(dǎo)下，山東獨(dú)立煉廠汽油排庫工作進(jìn)展緩慢，汽油價格不斷走低。同時，汽油組分原料也難逃連續(xù)下挫，盡管在10月下旬出現(xiàn)了兩次抄底行情，但基本是以小幅反彈后重新回跌為主，未能形成趨勢。

 

柴油方面，10月份，山東獨(dú)立煉廠柴油價格呈現(xiàn)出鋸齒狀走勢，不斷重復(fù)下調(diào)后反彈的走勢，且整體趨勢偏向于下行。與此同時，山東獨(dú)立煉廠柴油價格技術(shù)面偏強(qiáng)的局面被逐步蠶食。截至目前，山東獨(dú)立煉廠柴油價格技術(shù)面已經(jīng)全面進(jìn)入偏低的區(qū)間。

 

至于11月份山東獨(dú)立煉廠汽柴油價格走勢，仍需要重點(diǎn)關(guān)注汽柴油歷史走勢、汽柴油出口、主營單位外采等因素。

 

卓創(chuàng)認(rèn)為，首先，汽油市場，我們通過梳理2015-2018年11月份山東獨(dú)立煉廠汽油—原油價差走勢，11月份汽油價格技術(shù)面與10月相比，并沒有表現(xiàn)出明顯的偏低或偏高共性，難有規(guī)律可循。不過，往年數(shù)據(jù)中11月中下旬汽油價格技術(shù)面具備一定下滑的共性，概率為75%。即便如此，單純從歷史規(guī)律來講，依然很難對11月份山東獨(dú)立煉廠汽油走勢作出趨勢預(yù)測。

 

目前，我們看到山東獨(dú)立煉廠汽油價格技術(shù)面重回偏低軌道之后，跌勢已經(jīng)有所放緩。在10月上半月中石化集采定價下發(fā)后，我們判斷汽油外采范圍可能會有所擴(kuò)大。不過，即便如此，汽油市場利好仍然相對不足，外采壓價很難緩解，汽油需求端低迷，資源供應(yīng)相對充裕。因此，我們按照趨勢演化推導(dǎo)，卓創(chuàng)預(yù)計，鑒于汽油價格技術(shù)面已經(jīng)進(jìn)入低位運(yùn)行區(qū)間，11月上旬汽油將會逐步進(jìn)入緩跌筑底的過程之中。其中，需求注意汽油供應(yīng)端可能會存在的降量措施，這是汽油實(shí)現(xiàn)觸底的重要抓手。11月中下旬， 汽油價格技術(shù)面走強(qiáng)的概率偏小，但還需要具體問題具體分析。

 

其次，柴油市場，從近四年內(nèi)同期數(shù)據(jù)來看，11月份山東獨(dú)立煉廠柴油價格技術(shù)面與10月相比，也缺乏明顯的規(guī)律可循。不過，在11月下半月柴油價格技術(shù)面出現(xiàn)下移的概率較大，概率約為75%。如果按照往年的柴油價格技術(shù)面判斷，11月上半月山東獨(dú)立煉廠柴油或以震蕩調(diào)整為主，而這一點(diǎn)獨(dú)立煉廠相對較低的柴油庫存可以提供部分支撐。下半月山東獨(dú)立煉廠柴油將出現(xiàn)一定程度的下滑，甚至可能會出現(xiàn)比較明顯的下挫。綜合來看，我們更傾向于認(rèn)為，11月份，山東獨(dú)立煉廠柴油走勢會以偏弱為主。